Estrutura de capital como determinante para as oportunidades de internacionalização das multinacionais brasileiras

Objetivo: O objetivo deste estudo é analisar os determinantes da estrutura de capital das multinacionais brasileiras, verificando se o grau de internacionalização, a propriedade estatal, o cenário macroeconômico e o risco político influenciam na estrutura de capital. Método: Foi utilizado um modelo de regressão com dados em painel com estimador de efeitos fixos, com o horizonte temporal de 2006 a 2021. A amostra final contém 56 empresas de diferentes setores de atuação, obtidas a partir dos relatórios da Fundação Dom Cabral. Originalidade/ Relevância: A originalidade deste artigo consiste em analisar os fatores internos e externos que podem impactar na estrutura de capital, o que nos permite verificar todas as fontes de criação de valor que as empresas multinacionais brasileiras utilizam para estimular o processo de internacionalização. Resultados: Os resultados mostram que o grau de internacionalização, a propriedade estatal e o risco político são os principais determinantes da estrutura de capital das multinacionais brasileiras. Esse achado é justificado porque, quando as empresas internacionalizam suas atividades, elas se deparam com maior fonte de recursos e melhores condições do que no mercado doméstico. De maneira similar, quando o governo atua como acionista da empresa, ela pode obter acesso a crédito a uma menor taxa de juros, gerando um impacto positivo em sua estrutura de capital. Contribuições teóricas/ metodológicas /práticas: O estudo traz uma contribuição teórica, ao estender a análise da estrutura de capital para o cenário dos mercados emergentes, em específico o Brasil. Em termos práticos, essa análise poderá interessar aos usuários das demonstrações financeiras, em especial aos analistas e investidores. Por fim, a contribuição social se concentra na avaliação da participação acionaria estatal nas empresas multinacionais brasileiras, ao verificar a eficácia dessa política pública.